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央行沿袭去年四季度以来操作基调 连续13周净回笼

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  新年伊始,央行继续沿袭去年四季度以来的操作基调,回笼流动性仍是央行公开市场操作的首要目标。

  昨日(1月5日),央行通过公开市场操作发行了120亿元1年期央票,同时还进行了750亿元28天期正回购操作。二者利率仍然未发生变化,分别为1.7605%和1.18%。

  由于本周到期资金仅为400亿元,昨日,央行已经提前实现资金净回笼,至此,央行已经连续13周净回笼资金。此前的12周,央行净回笼资金量共计7140亿元。

  信达证券债券分析师李建朋表示,虽然央行连续净回笼资金,但是货币市场利率却不升反降,由此可以看出央行公开市场操作的主要目的并非回收流动性,而是冲销高额的外汇占款。

  某资深债券分析师也表示,由于央行12月份净回笼资金量较少,对市场流动性的影响有限,目前市场流动性仍然表现为充裕。

  昨日,银行间回购定盘利率走低,1天期回购定盘利率为1.1210%,低于1月4日的1.1250%。而1月4日,7天期回购定盘利率为1.4400%,低于12月31日的1.5680%。

  “今年央行前期净投放资金过多,即便四季度以后有所收紧,但是仍难改市场流动性充裕的局面。”该债券分析师说。据WIND资讯统计,2010年一季度到期资金为18840亿元,创历史同期最高纪录,央行回笼资金压力仍然较大。

  山西证券认为,未来央行或许会逐步加大公开市场回笼力度,在对冲到期资金的同时实现资金净回笼。此外,考虑到今年信贷投放小于去年的因素,2010年市场资金面总体上较为宽松,但有逐步趋紧的态势。

  而对于是否上调1年期央票利率,目前市场争论比较激烈。主要存在两种观点,一是认为央行迫于回收流动性的压力,必须尽早上调1年期央票发行利率,毕竟依靠3月期央票以及正回购回笼资金效果不明显。另一种观点则认为上调1年期央票可能触发加息预期,央行需谨慎而为,因此央行有可能重启3年期央票,借此缓解回笼资金的压力。

  “是否上调1年期央票利率,要视1季度信贷投放情况而定。”上述资深债券分析师说,央行要想平滑全年信贷增长结构,央票的作用不可忽视,如果1季度信贷投放过猛,央行极有可能上调1年期央票发行利率。

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