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提升消费在经济增长中比重需加快金融改革

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  表面上看,金融危机中,中国的消费给人稳步增加的印象。今年前11个月,社会零售商品总额增长超过15%,考虑到下降的物价水平,其实际增长率达16%。这一速度是同期GDP增速的两倍多,这看上去表明消费在GDP中的比重正在快速提高。

  第一财经刊登经济学博士傅勇文章称,可事实并非如此。近年来,社会零售商品总额的增速均远高于GDP的速度增长,但居民消费占GDP的比重却出现了明显下滑。当前中国的居民消费与GDP之比为36%,这一比重自1990年以来下降了近15%。多年来,美国的居民消费与GDP之比为70%左右,欧洲和日本则在50%以上。

  消费率低的原因

  文章分析,社会零售总额数据会通过以下途径高估居民消费的增长。社会消费品零售总额包括销售给企业、事业、行政单位的零售额;还包括了销售给城乡居民建房用的建筑材料,而这两部分均不在居民消费范畴之内。居民建房支出在统计上属于投资。尽管社会零售总额也包括了一些居民消费之外的项目,但总体来看,居民消费实际增长率要明显低于社会零售总额实际增长率。据国家统计局初步核算,今年一季度,社会消费品零售总额实际增长15.9%,居民消费实际增长率不到9%。

  众多研究将中国消费率低的主要原因,解释为中国的高储蓄。近年来,平均每个中国家庭将其可支配收入的25%用于储蓄,相当于美国家庭储蓄率的6倍、日本的3倍。中国的储蓄率也比亚洲作为一个地区的GDP加权平均高15个百分点。很多人强调,中国的高储蓄是与经济快速增长相伴随的现象。储蓄率在改革开放以来迅速提高,从5%以下提高到了上世纪90年代中期的30%以上。此外,人口红利因素也被看作是重要因素,劳动人口一直维持在高位,而就一生来看,劳动时期是高储蓄时期。

  这些解释似乎暗示,中国消费率低是因为收入增长很快,而消费的边际倾向是递减的,即随着收入的增加,人们倾向于把更多的钱存起来。解释中国储蓄率上升还涉及到东亚文化,尤其是强调社会安全网络的不足。但总体而言,这些因素固然对解释中国储蓄率高企至关重要,但却难以解释中国消费占GDP比重的下降。值得注意的是,自上世纪90年代中期至今,中国的储蓄率经历了一个止跌回升的过程,而同期的消费占GDP比重却基本处于持续下滑通道中。

  实际上,中国消费率低的最主要原因在于居民收入在国民收入中占比的下降。统计分析发现,储蓄率的变动只能解释中国近年来消费率明显下滑的一小部分,更重要的原因在于中国居民收入在国民收入中占比的下降。

  居民收入在国民收入占比的下降体现在居民收入的各主要部分,但工资性收入作为居民收入的最主要来源,其比重的下滑尤为值得关注,也是最主要的因素。这一点其实不难理解。中国大概有1亿~1.5亿的劳动人口处于未就业或未充分就业状态。这阻止了工资收入随着劳动生产率的提高而提高,进而导致了工资收入在国民收入中占比的持续下滑。结果,在初次分配阶段,居民部门在全国可支配收入中的占比,1996~2005年间共下降了10.7个百分点,而企业和政府部门则分别上升了7.5个和3.2个百分点。

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